本周， 美债收益率和美元指数双双回落，金银、大部分 非美货币集体反弹，而原油则 上蹿下跳。


  下面我们具体来看一下。


  美联储 会议纪要 偏鸽。


  先来看看 美国方面的消息。


  本周，美联储公布了 3月份FOMC会议纪要。


  该纪要再一次强调了短期之内维持超宽松货币 政策的 立场，并且讨论了利率调整。


  此外，美联储官员表示并不担心美债收益率大幅上升。


  和之前的立场如出一辙，美联储仍然认为虽然 经济复苏取得一定成效，但是距离取得实质性进展仍然有很长一段路要走。


  目前，美国经济复苏面临的挑战仍然 有很多，比如对疫情再度爆发的担忧。


  【美联储维持宽松政策】旧金山联储主席 戴利表示， 推升美国通胀率的 因素可能在2022年初开始 消退。


  戴利周五接受采访时称：“这些临时性因素的影响可能会持续到今年年底，”“明年初开始会消退。


   很难说会 有多少因素消失，或者在经济开始重振旗鼓和复苏过程中是否将出现其它 瓶颈。


  ”拥有今年政策投票权的戴利表示，预计今年年内通胀率都将保持在较高水平，目前引起价格上涨的压力有很多，包括航运和半导体供应链瓶颈以及基期效应。


  央行对这一轮PPI上涨表现的也极为 淡定，比如一季度的 货币政策执行报告就明确表示PPI是阶段性的，不存在长期通胀，相应的，货币政策也并未随之 收紧。


  平稳的 资金面和央行偏积极的表态 打消了 市场前期的 不确定性。


  这使得投资者原先的 预防性储蓄需求降低，之前 储备的流动性也白储备了，只能流入市场。


  然而，站在当前的时间，我们认为资金面最宽松的时候已经过去。


  判断资金面宽松与否， 最重要的是看央行维持资金面宽松的意愿，先得分析一下为什么春节以后，央行愿意维持资金面的稳定。