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本周一默克尔与各州州长再度举行会议商讨下一步防疫政策。


  有德媒报道称, 总理府方面将3月底到期的“ 封城措施再度延长至4月18日。


  根据法国新的封锁措施, 非必要的企业将关闭,学校可继续开放。


  居民可在住所6英里的范围内进行户外运动,除非有正当理由,否则不能离开所在地区。


   当地时间晚上七点后开始实施宵禁。


  另外意大利卫生部公布的数据显示新增感染病例数量居高不下。


  一些新兴 市场央行升息, 国家储备 现金,对金价不利在3月11日,作为全球唯一的超级 经济体 美国通过了高达1.9万亿美元的 经济刺激法案。


  而时间还没过去一周,多个经济体已无法忍受美元引发的本国货币贬值和恶性通胀,宣布加息。


   美联储强调,它计划在很长一段时间内逐步 缩减量化宽松,并辩称缩减步伐放缓与其资产负债表的增长相一致。


    因此, 投资者可能会克服“缩表恐慌”(tapertantrum),相信美联储可能买入 债券的说法。


  但博伊警告称,交叉资产 估值的范围也远远超过上一次2013年“缩表”时期,这意味着,即便只是政策宽松方面的微小调整,投资者也更容易受到影响。


    博伊表示,投资者最初可能会将缩减 购债规模视为对经济增长有利的举措。


  因为这表明经济足够强劲,允许缩减购债规模,但随后会“出人意料地迅速”转为防御性资产。


    他指出,截至今年4月的一年里,全球流动性下降,基于领先指标,VIX指数显著上升。


  而长期来看,债券的价值比其他任何 资产类别都更具吸引力。


  因此,尽管通胀和政策不确定性可能 在短期内打击债券,但从目前的估值和投资组合相关性来看,它们可能对其他资产类别造成更大伤害。


    在他看来,风险回报正迅速转向债券和防御型股票。


    摩根士丹利(86.97,-1.12,-1.27%)(MorganStanley)策略师也指出,在投资者对冲通胀的需求推动下, 大宗商品出现了自上世纪70年代中期以来最强劲的 12个月涨势。


    他们认为,宏观利好 因素很可能会持续下去。


  但在一些金属、大宗商品和谷物等领域,价格会高到脱离基本面。


  过去12个月,美国货币供应量的增长速度达到了1907年(不包括第二次世界大战)以来的最快水平。


  货币供应增长与经济复苏加速,推高了通胀预期。


  他们表示:  “当这些因素结合在一起时,大宗商品往往会表现突出。


  从中长期来看,这将支撑未来几年大宗商品的结构性投资主题。


  但在短期内,大宗商品的价格已经超出供应、需求、库存和边际成本等基本面因素可以解释的水平。


  ”  此外,在经历了过去60年来第二强劲的反弹之后,大宗商品的风险/回报前景“开始恶化”,尤其是考虑到通胀盈亏平衡“已经估值过高”( 收益率过低),而美元未来一段时间的强势(尽管幅度不大)又将到来。


    尽管宏观经济有利因素可能会继续,但许多市场正面临下半年回调的威胁。


  摩根士丹利预计年底前大宗商品价格将呈现下行趋势,特别是在铁矿石、基本金属和贵金属、粮食、欧洲天然气和液化天然气方面,而石油、美国天然气和糖价格相较而言更具有韧性。


  美元 净空仓连增五周、多头处境不妙?IG:欧元(1.2182,-0.0011,-0.09%)、英镑(1.4191,-0.0009,-0.06%)、纽元走势分析预测  周三(5月26日)美市盘中,美元指数(90.0854,0.0726,0.08%)小幅 下跌,现交投于90关口略下方。


    本季度迄今为止美元成为表现最差的货币,较3月底峰值下跌了4%。


  美元期货净空头仓位已经连续五周 增加,至3月以来的最高水平。


    美银认为,美国资金市场现金过剩的状况不太可能在短期内消除,除非当局采取行动扭转局势,否则短期 利率势将面临下行压力并一直持续到明年。


  他们预计对美联储 逆回购协议的使用量将进一步上升。


  目前,这项工具成了现金的理想栖身地,虽然收益率为零,但总比让人付钱存放现金的负收益率强。


    从回购协议到国库券,其它货币市场工具的收益率因流动性过剩而大幅下降甚至变成负收益率。


  这反过来推动了对美联储逆回购协议的需求。


    市场还担忧,美联储在应对通胀方面手段匮乏。


  包括 巴西、俄罗斯、土耳其在内,一些经济体已经在提高利率,增加本币吸引力。


  美债收益率也在跌,欧洲和其他地区经济反弹,美国经济增长可能见顶,美元也会遭受打击。


  美元走弱,波及到各类资产,增加了市场的成本。


  

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